东方证券股份有限公司杨震近期对拓斯达进行研究并发布了研究报告《拓斯达首次覆盖报告：自动化黑马，三大成长曲线齐头并进》，本报告对拓斯达给出买入评级，认为其目标价位为19.47元，当前股价为12.34元，预期上着的幅度为57.78%。

  拓斯达(300607) 深耕智能数十年，从注塑辅机到多元业务。公司2007年以注塑机辅机切入自动化市场。2011年向市场成功投放系列化机械手产品，实现全国领先和进口替代。2014年积极做出响应“机器换人”，挂牌新三板。2017年成功登陆创业板，成为广东省首家在创业板上市的机器人骨干企业。深耕数十年，形成了以三大核心技术(控制管理系统、伺服驱动、机器视觉)、三大核心产品(工业机器人、注塑机、数字控制机床)，开展四大主营业务(工业机器人及自动化应用系统，注塑机、配套设备及自动供料系统，数字控制机床，智能能源及环境管理系统)的综合型服务商。 三大核心产品均具成长属性，海外绿能业务持续增厚业绩。1)后疫情时代，各行业“机器换人”需求刚性且旺盛，国内机器人产量在22M9-11连续转正，市场有望在23年迎来景气拐点；2)全球机床行业周期上行，国内机床景气复苏，高端五轴机床国产化替代进程加速，航空航天、新能源汽车等行业需求旺盛，数字控制机床业务有望保持较快增长态势；3)注塑行业已经历近2年的景气下行，我们大家都认为2023年有望迎来需求向上拐点，随公司全电动注塑机小批量投放到市场试验，此项业务有望保持稳定增长。4)绿能业务持续拓展大客户，覆盖3C、锂电、光伏等领域，近几年大客户在海外投资的意向明显，高毛利率的海外业务将有望增厚业绩。 技术自主可控，产品紧跟需求，市场全面兼顾。公司研发费用持续投入，三大核心底层技术自主可控，部分核心零部件实现量产。机器人产品持续优化，高端SCARA机器人性能全方面提升，高端五轴数字控制机床正遇航空航天、新能源市场蓝海，全电动注塑机与辅机形成全套产品和应用方案，绿能业务持续导入商机，贡献利润孵化核心产品。 我们预计公司22/23/24年将实现盈利收入43.32/51.44/60.44亿元，同比增长31.6%/18.7%/17.5%；实现归母净利润1.58/2.52/3.67亿元，同比增长141.3%/59.7%/45.5%，EPS分别为0.37/0.59/0.86元。参考可比公司平均估值，给予拓斯达2023年33xPE，对应目标价为19.47元，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示 技术迭代没有到达预期，海外业务拓展没有到达预期，应收账款坏账准备带来的减值风险，宏观经济波动和制造业复苏没有到达预期风险、部分零部件国外采购风险。

  证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，太平洋刘国清研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为28.97%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.54亿，根据现价换算的预测PE为20.57。

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  该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级8家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为18.58。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，拓斯达(300607)行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须着重关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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